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（来源：北京商报）
何小鹏找马斯克借过一次车。
两年前，2024年6月，小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏在旧金山测试了特斯拉FSD V12.3.6版本，随后在微博上公开求借更新的V12.4.1内测版。消息经外媒报道后，马斯克在X平台留言称“中国车企是迄今为止最具竞争力的”，小鹏汽车官方账号随即回复，向马斯克提出借一辆搭载FSD V12.4.1的特斯拉，并邀请他来华试驾小鹏XNGP。一场围绕智能驾驶的社交媒体互动，成为两位车企掌舵人之间鲜有的公开交集。
两年后，两人或许又可以在人形机器人领域互通一番有无。
8月24日，小鹏集团宣布旗下人形机器人业务完成首轮融资，融资金额超9亿美元，投后估值超63亿美元，刷新中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录。IDG资本领投，高榕创投参投，腾讯、阿里巴巴作为战略投资者入局，小鹏集团继续控股。资金将用于公司机器人业务的软硬件研发、物理AI模型训练迭代、高质量数据采集、全链条量产基地建设及全球商业化拓展。
就在两个多月前，何小鹏发出内部信，宣布亲自兼任机器人业务CEO。他在信中称，小鹏机器人正迎来量产和商业化的前夜，IRON已从概念变成能走、能跑、能交互、能干活的产品，即将冲击高阶人形机器人量产目标。他将这一调整定位为小鹏集团从智能汽车公司向物理AI公司转型的关键一步。
从智能电动车跨界人形机器人，何小鹏的路径很难不让人联想到马斯克——同样以车企为起点，同样将触角伸向具身智能，同样试图把汽车领域沉淀的供应链、制造与AI能力迁移到机器人身上。
“领队”确立、融资落地后，小鹏加速冲向这场题为“具身智能”的全球竞速。
01、一鸣惊人
官方口径上，现在的“小鹏”不再只是一家汽车公司。
2026年3月27日，小鹏在港交所公告，自4月1日起公司中文名称由“小鹏汽车有限公司”变更为“小鹏集团”，港股中文股份简称由“小鹏汽车–W”变更为“小鹏集团–W”，英文名称及股份代号维持不变。
更名本身不涉及股东权利变动，但似乎向外界传递出某种信号，即“汽车之外的业务正被纳入集团核心叙事”。
毕竟，集团旗下新一代人形机器人IRON的初登场便颇为引人注目，甚至因此招致怀疑。
2025年11月5日小鹏科技日上，新一代IRON以女性外形亮相，步态、形体高度拟人，走出一段猫步，随即在网络上引发“真人套皮”“特斯拉的机器人走路都没这个利索，不可能，肯定是（真）人”等质疑。何小鹏次日发布一镜到底视频，拉开IRON背后拉链展示背部晶格肌肉与控制器、肩膀的运输固定器，到耳朵位置的麦克风阵列、手部谐波关节等构造；当晚小鹏X9发布会，又在IRON通电运行状态下让工作人员剪开其左小腿的仿生“皮肤”与“肌肉”，骨骼、管线和传动系统完全暴露，并让机器人在该状态下完成行走。
j9游会真人游戏第一品牌 后续2026年1月31日，IRON在深圳湾完成全球首次线下互动，展示了高度拟人的行走姿态，并与观众进行实时语音互动。其间一个环节IRON意外跌倒，短暂调整后重新站起，并顺利完成了后续两次的行走与互动演出。
8月24日融资公告中，小鹏对IRON给出了更完整的表述——IRON被定义为小鹏集团物理AI战略的重要载体，“极致拟人、AI驱动、具备最高标准安全品质的高阶人形机器人”，目标是成为下一代通用人形机器人平台，支持广泛的场景应用和在真实世界自我强化。围绕这一目标，小鹏机器人业务构建了软硬件耦合的全栈自研体系，覆盖本体、大脑、小脑、数据和Infra（基础设施）五个层面。
02、物理AI新叙事
苏商银行特约研究员武泽伟在接受北京商报记者采访时表示，长线来看，具身智能业务能够从多元维度打开小鹏集团的长期增长空间，但业务推进过程中，尤其前期，几乎必然面临阶段性压力。
增长逻辑并不复杂：独立融资可以降低集团层面资本开支压力，新业务独立估值有望带动集团整体价值重估；机器人可以优先落地自有门店体系完成场景验证，形成内部协同后再向外拓展商业服务市场，开辟区别于整车销售的收入来源。
挑战同样客观存在。通用人形机器人在复杂环境下稳定作业的能力仍有待持续打磨，量产爬坡、成本控制、外部商业场景拓展都存在不确定性。
在2026年半年报中，机器人已被反复提及。
何小鹏在管理层评语中称，“小鹏机器人面向量产版本的研发在近期达成了多个重要的里程碑”，并提出小鹏集团未来不仅要打造中国最具价值的人形机器人公司之一，更要成为全球领先的物理AI公司。副董事长兼联席总裁顾宏地也表示，期望物理AI技术的规模量产和商业化在未来一年加速，“为我们带来可观的毛利增长”。
在公司介绍中，人形机器人已与智能电动汽车、Robotaxi并列为集团的主要产品组合。
科方得智库研究负责人张新原向北京商报记者表示，从技术角度看，具身智能其实可以看作汽车与物理AI技术同源带来的战略延伸。汽车智能驾驶已经沉淀了环境感知、运动控制、大模型决策等关键技术，这些能力可以复用在人形机器人身上。
同时，汽车行业内卷加剧，单纯比拼整车增长空间存疑，而具身智能代表的物理AI是新的赛道，有望打开第二增长曲线。
03、压力在增长之前
但就2026年中期业绩看，小鹏肩上的压力来得要比增长更早。
截至2026年6月30日止的6个月，小鹏集团总收入327.8亿元，较上年同期的340.9亿元下降3.8%；其中汽车销售收入280.5亿元，同比下降10.3%，主要由于交付量下降。服务及其他收入47.3亿元，同比大增67.1%，主要来自向一家汽车制造商提供技术研发服务的收入增加，以及零配件销售的增长，但这部分收入体量尚不足以对冲整车销售的下滑。
毛利率层面，上半年整体毛利率20.6%，较去年同期的16.5%提升4.1个百分点；但汽车毛利率降至12.1%，较去年同期的12.6%下滑0.5个百分点。毛利率的整体提升主要由服务及其他业务拉动，该板块利润率达71.4%，显著高于去年同期的60.1%。
更大的压力来自费用端。集团上半年研发开支58.2亿元，同比大增39.0%，财报解释为“新车型及AI相关技术开发相关的开支增加”。销售、一般及行政开支43.8亿元，同比上升6.5%。
投入的大幅增长与部分业务的收入减少直接推高了亏损：集团上半年经营亏损30.2亿元，较去年同期的19.8亿元扩大逾五成；净亏损31.2亿元，较去年同期的11.4亿元扩大逾1.7倍。非公认会计原则经营亏损28.2亿元，同样高于去年同期的16.5亿元。
换言之，在机器人业务尚未贡献收入之前，支撑包括其在内整体研发投入已在财报亏损栏里有所体现。小鹏集团正在用汽车主业的现金流、机器人业务的外部融资，为物理AI这一长期叙事买单。
北京商报记者就相关业务问题向小鹏集团发去采访函，截至发稿未能得到回复。
北京商报记者 王天逸
